Wie man die Eigenkapitalrendite (ROE) berechnet, um die Rentabilität des Unternehmens zu bestimmen
Wenn Sie in ein Unternehmen investieren wollen, brauchen Sie eine zuverlässige Methode, um die Kapitalrendite dieses Unternehmens zu messen. Denn was nützt eine Investition, wenn sich die Rendite nicht auszahlt? Die Eigenkapitalrendite, oder kurz ROE, tut genau das. Sie misst die Rentabilität eines Unternehmens und ist eine der wichtigsten Kennzahlen in der Wirtschaft und bei Investitionen.
Aber wie wird die ROE berechnet? Und vor allem: Wie kann man das Ergebnis interpretieren, wenn man es kennt? Eine negative Eigenkapitalrendite ist nicht immer ein Hinweis auf Risikokapital, und manchmal kann eine positive Eigenkapitalrendite ein Spiegel für Lerchen sein.
Erfahren Sie in unserem Artikel, wie die Eigenkapitalrendite berechnet wird und wie Sie sie mit anderen Bilanzkennzahlen eines Unternehmens vergleichen können.
Was ist die Eigenkapitalrendite (ROE)?
Die Eigenkapitalrendite (ROE) ist eine Möglichkeit für Investoren, die finanzielle Leistung eines Unternehmens zu messen. Genauer gesagt handelt es sich um die Rentabilität des Unternehmens im Verhältnis zu seinem Eigenkapital. Die Eigenkapitalrendite misst die Unternehmensleistung durch den Vergleich des Gewinns nach Steuern mit dem gesamten Eigenkapital. Die Eigenkapitalrendite gehört zu den Bilanzindikatoren, die Aktionäre zum Vergleich mit der Leistung des Managements heranziehen.
Die Eigenkapitalrendite (ROE) wird manchmal auch als Nettovermögensrendite bezeichnet, da das Eigenkapital dem Nettovermögen eines Unternehmens nach Abzug der Schulden entspricht.
Da die Eigenkapitalrendite den prozentualen Anteil des Kapitals der Anleger misst, der in Erträge umgewandelt wurde, ist sie ein gutes Mittel, um festzustellen, wie effizient Ihr Unternehmen Ihr investiertes Geld verwaltet. Der Zufriedenheitsgrad hängt von Maßstäben wie der Branche, der Größe und dem Vergleich mit anderen ähnlichen Unternehmen ab. Im Allgemeinen hat ein Unternehmen mit einer relativ hohen Eigenkapitalrendite eine größere Chance, mit dem investierten Kapital der Anteilseigner Erträge zu erzielen.
Wie wird die Eigenkapitalrendite (ROE) berechnet?
Die Grundformel zur Berechnung der Eigenkapitalrendite lautet:
ROE= ( Nettobetriebsergebnis / Eigenkapital (Eigenkapital) ) x 100
Das Nettobetriebsergebnis ist der in der Gewinn- und Verlustrechnung eines Unternehmens ausgewiesene Endgewinn - vor der Ausschüttung von Dividenden auf Stammaktien. Der freie Cashflow (FCF) ist eine andere Form der Rentabilität und kann anstelle des Nettogewinns verwendet werden.
Das Eigenkapital ist das Vermögen abzüglich der Verbindlichkeiten in der Bilanz eines Unternehmens und ist der Buchwert, der den Aktionären verbleibt, wenn ein Unternehmen seine Verbindlichkeiten mit den ausgewiesenen Vermögenswerten begleicht.
Beachten Sie, dass die Eigenkapitalrendite nicht mit der Gesamtkapitalrendite (ROTA) verwechselt werden sollte. Letztere ist ebenfalls ein Indikator für die Rentabilität. Die Gesamtkapitalrendite wird jedoch berechnet, indem das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) eines Unternehmens durch das Gesamtvermögen des Unternehmens geteilt wird.
Die Eigenkapitalrendite kann auch in verschiedenen Zeiträumen berechnet werden, um die Wertveränderung im Laufe der Zeit zu vergleichen. Durch den Vergleich der Veränderung der ROE-Wachstumsrate von einem Jahr zum nächsten oder von einem Quartal zum nächsten können Anleger beispielsweise Veränderungen in der Managementleistung nachvollziehen.
Praktisches Beispiel für die ROE-Berechnung
Lassen Sie uns versuchen, die Eigenkapitalrendite anhand eines Beispiels zu berechnen. Stellen wir uns zunächst vor, dass das Unternehmen X in einem Jahr einen Nettogewinn von 10 Mio. EUR erzielt. Zu Beginn des Jahres betrug das durchschnittliche Nettovermögen der Aktionäre 25 Mio. EUR. Diese Zahlen konnten Sie anhand der Gewinn- und Verlustrechnung und der Bilanz von Unternehmen X ermitteln.
Anhand dieser Zahlen würde sich die Eigenkapitalrendite wie folgt berechnen:
ROE = Nettoeinkommen / durchschnittliches Nettovermögen
EIGENKAPITALRENDITE = (10.000.000 / 25.000.000) = 0,4
ROE = 0,4 x 100% = 40%.
Anhand der ROE-Formel haben wir berechnet, dass die Eigenkapitalrendite von Unternehmen X in diesem Jahr 40 % betrug.
Richtiges Interpretieren des ROE-Ergebnisses
Die Messung der Eigenkapitalrendite eines Unternehmens im Vergleich zu seiner Branche ist nur eine Möglichkeit des Vergleichs.
Im vierten Quartal 2020 hatte die Bank of America Corporation zum Beispiel eine Eigenkapitalrendite von 8,4 %. Nach Angaben der Federal Deposit Insurance Corporation lag die durchschnittliche Eigenkapitalrendite des Bankensektors im selben Zeitraum bei 6,88 %. Mit anderen Worten: Die Bank of America übertraf die Erwartungen der Branche.
In die Berechnungen der FDIC wurden jedoch alle Arten von Banken einbezogen, einschließlich Geschäfts-, Verbraucher- und Gemeinschaftsbanken. Da die Bank of America zum Teil ein kommerzieller Kreditgeber ist, muss man sich den entsprechenden Wert im kommerziellen Bankensektor ansehen. Die Eigenkapitalrendite für Geschäftsbanken lag im vierten Quartal 2020 bei 5,62 %. Daraus lässt sich schließen, dass ihre Eigenkapitalrendite immer noch höher ist als die anderer Geschäftsbanken.
Daher ist es nicht nur wichtig, die Eigenkapitalrendite eines Unternehmens mit dem Branchendurchschnitt zu vergleichen, sondern auch mit ähnlichen Unternehmen innerhalb dieser Branche.
Bei der Bewertung von Unternehmen ziehen einige Investoren auch andere Indikatoren heran, z. B. die Rendite des eingesetzten Kapitals (ROCE) und die Kapitalrendite (ROI) sowie die Gesamtkapitalrendite (ROA). Investoren verwenden häufig die ROCE anstelle der Standard-ROE, um die Langlebigkeit eines Unternehmens zu beurteilen. Im Allgemeinen sind beide Indikatoren für kapitalintensive Unternehmen wie Versorgungsunternehmen oder das verarbeitende Gewerbe besser geeignet.
Richtiges Interpretieren des ROE-Ergebnisses
Die Eigenkapitalrendite sagt je nach Finanzdaten immer etwas anderes aus, z. B. wenn sich das Eigenkapital aufgrund von Aktienrückkäufen verändert oder die Erträge aufgrund eines einmaligen Verlusts gering oder negativ sind. Es ist wichtig, die Komponenten zu verstehen, die eine negative Eigenkapitalrendite verursachen. Schauen wir uns alle möglichen Szenarien an.
Was ist eine negative Eigenkapitalrendite?
Es kann Umstände geben, unter denen der Nettowert eines Unternehmens negativ ist. Dies ist in der Regel der Fall, wenn ein Unternehmen über einen bestimmten Zeitraum hinweg Verluste erlitten hat und Kredite aufnehmen musste, um den Betrieb aufrechtzuerhalten. In diesem Fall sind die Verbindlichkeiten größer als die Vermögenswerte.
Selbst wenn das Unternehmen im laufenden Jahr beträchtliche Gewinne erwirtschaftet hat und daher aus finanzieller Sicht rentabel ist, ergibt sich daraus eine negative Eigenkapitalrendite.
Ist eine zu hohe Eigenkapitalrendite positiv?
Man könnte meinen, dass Aktien mit einer hohen Eigenkapitalrendite einen hohen Wert darstellen, aber das ist nicht immer der Fall. Als Anleger müssen Sie vorsichtig sein und sich vergewissern, dass das Unternehmen, an dem Sie interessiert sind, eine solide Eigenkapitalrendite bietet, aber auch ein nachhaltiges Wachstum vorweisen kann. Wenn Sie ein Unternehmen mit einer sehr hohen Eigenkapitalrendite finden, sollten Sie dessen Finanzen gründlich analysieren.
Achten Sie auf mögliche Probleme wie uneinheitliche Gewinne, Überschuldung und negative Nettoeinnahmen.
Inkonsistenz der Gewinne
Eine hohe Eigenkapitalrendite kann manchmal auf uneinheitliche Gewinne hindeuten, seien Sie also sehr vorsichtig. Die ROE-Formel selbst gibt Aufschluss über diese Situation. Nehmen wir an, dass Unternehmen Z mehrere Jahre hintereinander Verluste gemacht hat. Diese Verluste werden im Eigenkapitalteil der Bilanz als einbehaltene Verluste ausgewiesen. Da es sich dabei um eine negative Zahl handelt, verringert sich der Betrag des Eigenkapitals.
Nehmen wir nun an, dass Unternehmen Z plötzlich eine Umsatzspitze hat und im laufenden Jahr sehr gut abschneidet. Wenn die Eigenkapitalrendite für dieses Jahr berechnet wird, ergibt sich ein hoher Nettogewinn, der durch einen sehr kleinen Nenner, das Eigenkapital, geteilt wird. Aufgrund einfacher Mathematik ergibt dies eine trügerisch hohe Eigenkapitalrendite.
Übermäßige Verschuldung
Ein weiteres häufiges Problem, das bei einer hohen Eigenkapitalrendite auftritt, ist die Überschuldung. Denken Sie daran, dass das Eigenkapital dem Nettovermögen nach Abzug der Schulden entspricht. Wenn sich ein Unternehmen stark verschuldet hat, um sich über Wasser zu halten, haben Sie wieder ein Beispiel, bei dem der Nenner sehr klein wird. Dies führt zu einer hohen Eigenkapitalrendite, die Sie in die Irre führen kann.
Negatives Nettoeinkommen
Zu guter Letzt kann ein negatives Nettoeinkommen eine weitere Falle für Anleger darstellen. Es wurde bereits erwähnt, dass die Eigenkapitalrendite nicht berechnet werden sollte, wenn das Nettoeinkommen oder der Nettowert negativ ist. Sowohl ein negatives Nettoeinkommen als auch ein negativer Nettowert können zu einer falsch hohen Eigenkapitalrendite führen. Wenn ein Unternehmen einen Nettoverlust statt eines Nettogewinns ausweisen muss, sollte die Eigenkapitalrendite nicht berechnet werden.
Haben Sie noch Fragen zur Berechnung der Eigenkapitalrendite? Schreiben Sie uns bitte in den Kommentaren, wenn Sie weitere Informationen benötigen.
Artikel übersetzt aus dem Italienischen